做好交易向來有個非常重要的法則：進場之前先設定出場點。出場點決定了你的最大風險，也就是你在最壞情況下的交易虧損。來到出場點時，你會說：「這筆交易出了某種差錯，我必須認賠出場，保住餘下的資本。」
老練的交易人大多有一些自己喜歡的出場標準。但是，如果你是新手，不知道如何設定出場點，我有個建議：如果你買賣的是股票，請以進場價的75%作為出場點。也就是說，如果你以40 美元買進某個股，應該在它的價格跌至30美元時認賠出場。
如果你是期貨交易人，可以計算過去20天的真實波動幅度均值，然後乘以三。如果你的期貨合約跌幅達到這水準，就必須軋平部位。
初始停損點決定了你的初始風險。在上述40美元個股的例子中，你的初始風險是每股10美元—我把這風險稱為 1R，以R代表（初始）風險。如果你知道自己的初始風險，你可以把所有交易結果以R為單位表達。
假設你的初始風險為每股10美元，如果每股賺 40美元，利潤便是 4R：如果每股虧損15美元，損失便是1.5R，市場出現對你不利的急升或暴跌時，你的虧損便可能大於1R。
再看幾種情況。如果該股漲至140美元，你的利潤是多少R？利潤是100美元，初始風險是10美元，利潤因此是10R。這很有趣，因為投資組合經理人喜歡談10倍股 （10-bagger），也就是價格漲至進場價10倍的股粟，例如10美元買進，然後漲至100美元。不過，我認為10R利潤的概念有用得多，而且賺10R比買到10倍股容易得多。
R為每股10美元時，該股上漲 100 美元，利潤便有10R。但是，它如果要成為投資組合經理人所講的 10倍股，股價必須漲至進場價的10倍，也就是從40 美元漲至 400 美元。果真如此，你的利潤會是360美元—以初始風險 10美元計，利潤為36R。
來做一項功課：檢視你去年已經軋平的交易，把盈餘結果換算成R的倍數。你的初始風險是多少？你的總利潤和總虧損是多少？每一筆利潤或虧損是初始風險的多少倍？如果去年做交易時並未設定初始風險，就以平均虧損作為初始風險的粗估值吧。
我們來看下表顯示的八筆交易可以如何用初始風險表達結果。
| 部位 | 盈利或虧損 | R 倍數 |
|---|---|---|
| 1 | $678 | 0.86R |
| 2 | $3,456 | 4.40R |
| 3 | ($567) | -0.72R |
| 4 | $342 | 0.44R |
| 5 | $1,234 | 1.57R |
| 6 | $888 | 1.13R |
| 7 | ($1,333) | -1.70R |
| 8 | ($454) | -0.58R |
其中有三筆交易是虧損的，分別賠567、1,333 和 454美元。平均虧損為 784.67 美元，我們假定這便是初始風險。（我希望你知道自己的初始風險，這樣便不必以平均虧損作為初始風險的估計值）我們計算出來的盈虧對初始風險的比率，便是這個交易系統的R倍數。
如果你知道交易系統完整的R倍數分布情況，你可以用這些資料做很多事。例如你可以算出R倍數的平均值，這便是我所稱的系統期望值，也就是你用該系統做很多筆交易，可以期望得到的R倍數平均值。
我建議你至少用自己的系統做 30筆交易，然後才檢視R倍數的分布情況。此處我們且以上表中的八筆交易為例子，算出R倍數平均值為 0.68R。這代表什麼？這個期望值告訴你：你用這個系統做交易，平均每筆交易可以賺 0.68R。因此，如果你做 100筆交易，應該可以賺到 68R 左右。
R倍數的標準差，則是反映你可以預期的系統表現之變異性。以上例子的標準差為1.86R。期望值對標準差的比率，通常可以反映系統的品質。此例的期望值對標準差比率為 0.36，是非常好的水準。該系統產生約100筆交易結果之後，我估計其比率將大幅下跌：不過，如果比率能維持在 0.25之上，即表示該系統是可以接受的。
※資料來源：交易本事：邁向頂尖操盤手的獲利心法（原著書名：Super Trader, Expanded Edition），原著：樊恩．薩普（Van K. Tharp）。
「出場點決定你的最大風險」— Dr. Gu