金融交易是以風險承擔為基礎，進行資本轉移的活動，別以為只是單純買賣股票，事實上你是在經營一種風險交易的小生意, 每承受一塊錢的風險, 預期可以賺多少錢回來。是風險交換的概念。用合理的風險去換取合理的報酬。
如果每承受1塊錢的損失，預期可以換取3塊錢以上的報酬。這樣就是1：3以上的風險報酬比。若換成是報酬率來解釋的話，30%以上的報酬率，隱藏著10%的回檔風險，但是一般散戶對於回檔風險都不是很能接受。他們眼中只看見對報酬的想像，而把自己陷入在風險中。
「我」想要多高的報酬？為了賺取這些報酬，「我」願意忍受多大的帳戶連續損失？這些都是我們追求聖盃的關鍵要素。想要做好每一筆交易，要先設定「交易目標」與「控制風險」。沒有交易目標的交易系統，就如沒有目標的旅程一樣；既然沒有目標，就不可能達成目標。
以下內容摘錄自《交易創造自己的聖盃 Trade Your Way to Financial Freedom (second edition) 》
山姆要求與我見面聊幾分鐘，因為他的交易似乎進行得不太順暢。我同意，於是我們約在芝加哥奧哈雷機場碰面。以下是我們之間的談話：
山姆，我能幫你什麼忙？
我想，我的交易情況有些不正常。
「不正常」？這是什麼意思？
我對於交易結果不滿意。
你今年的交易目標是什麼？
嚴格來說，我沒有設定目標。
那麼，你今年希望達成什麼？
（停頓很長一段時間）我希望今年的獲利，能夠幫我太太買輛新車。
哪樣的新車？勞斯萊斯？朋馳？凌志？小貨車？你想買哪樣的車？
喔！一般的美國車，價格大約是 $15,000。
很好，什麼時候想買？
9月，大約還有 3個月。
嗯，你的交易帳戶內現在有多少錢？
大概是 $10,000左右。
所以，你想在 3個月之內創造 150%的獲利？
是的，大概是這樣。
為了實現這個目標，你準備接受多大的可能損失？
我不知道，我從來沒想過這個問題。
你是否能夠接受 $5,000的損失？
不，不可能，我不能接受這種程度的損失。
$2,500呢？相當於 25%的損失。
不，還是不能接受。我想大約是 10%吧 !
所以，你想在 3個月之內創造 150%的獲利，而過程中只願意承擔 10%的可能損失？
是的。
你是否知道有哪種方法可以非常穩定地提供 15：1的報酬-風險比率？
不知道。
我也不知道。根據我瞭解，報酬-風險比率只要到達 3：1，已經算是很棒的了。
目前市面上雖然有很多不錯的交易與投資方法，但我不知道有任何系統具備山姆所希望的條件。很多剛入門的交易者或投資人，他們的帳戶規模雖然很有限，但「志氣」很大，期待過高。
設定目標：交易系統的最重要部分之一
目標設定是任何交易系統的最重要部分，但很少人願意花時間在這方面的工作上。如果各位想針對某個市場設計一套投資或交易系統，首先就要決定你想達成什麼目標。
目標是交易系統最關鍵的部分。如果你連交易目標是什麼都不知道，怎麼可能設計交易系統呢？沒有交易目標的交易系統，就如同沒有目標的旅程一樣；既然沒有目標，就不可能達成目標。所以，關於交易系統設計，首先要決定目標。決定目標之後，接下來要評估該目標是否可行；若是可行，則可以設計交易系統來達成該目標。
當我們舉辦第一個專題研討會「如何設計適合個人使用的致勝交易系統」，重心之一就是目標設定。這點曾經引起學員們的抱怨，因為我們要求每位參與者都必須先詳細說明他想要達成的交易目標。
最典型的抱怨包括：「目標設定跟交易有什麼關係？」「這屬於私人領域，我不希望把上課時間花在個人問題上。」這些人似乎不瞭解，如果沒有目標，就不可能設計一套「適合目標」的系統。每位交易者都必須評估自己的長處與短處：考慮自己擁有的時間、資源、財力與技巧；思考自己究竟想要達成什麼。「我」想要多高的報酬？為了賺取這些報酬，「我」願意忍受多大的帳戶連續損失？這些都是我們追求聖盃的關鍵要素。
「湯姆．巴索」論交易目標
湯姆．巴索(Tom Basso)是Trendstat, Inc.的總經理(公司位在亞利桑納的Scottsdale)。他是專業基金經理人，同時擁有商品交易顧問(CTA)與專業投資顧問(RIA)的執照。另外，他也從事個人資金的投資。《新金融怪傑》(The New Market Wizards一書作者傑克．史瓦格曾經訪問湯姆。史瓦格認為，在所有接受他訪問的「金融怪傑」之中，湯姆可以說是頂尖交易者的最佳典範。所以，我相信各位一定想聽聽他對於交易系統設計的看法。
關於目標設定的討論，第一部份涉及各位需要投入或培養的時間、金錢、技巧或其他資源。
以下是凡．沙普博士 (Van K. Tharp, Ph.D.)與湯姆．巴索(Tom Basso)的談話
湯姆，你的交易資本有多少？
我們目前管理的資金大約有$9,500萬。
你每年需要多少錢？
大約 $80,000。
這些錢當中，有多少是來自於交易獲利？
完全沒有。我領取 Trendstat的薪水。
沙普博士提出這些問題，是想知道交易者生活費用仰賴交易獲利的程度(百分率)。這個百分率必須合理。舉例來說，交易資本如果每年必須創造30%的獲利維持交易者的生活費用，這恐怕很難達成，而且交易資本大概也沒有機會成長。
經常看到一些人，他們的投資/交易資本大概只有$100,000，但每年必須提供$50,000左右的生活費。我認為，這等於是讓自己陷入困境。這些人或許自認為每年可以創造100%的交易獲利，而且說不定真的可以辦到。可是，如果交易開頭就碰到30%的淨值損失(這是非常可能發生的)，情況恐怕就不太妙了。所以，在這些可能情況實際發生之前，最好先未雨綢繆。對於湯姆．巴索來說，他沒有這方面的問題。
第1部分：自我評估
湯姆，你每天大約要花多少時間從事交易？〔這點很重要，可供運用於交易的時間長短，幾乎會決定所採用的交易系統類型。如果你另有全職工作，只能在晚上研究金融市場，顯然就要採用長期系統。〕
每天大約有 6個小時，但這些時間大部分花在交易業務管理。
進行交易的時候，大概會有多少其他雜務需要處理？
很多。
所以，你採用的交易方法必須允許你處理這些雜務？
是的。
你估計要花多少時間從事交易系統發展、個人心理控制與業務規劃？
就我個人來說，過去 20多年來，我已經花了很多時間在這些方面。可是，我們永遠都需要做計畫與研究。我會安排所需要花費的時間。
你的電腦技術如何？從事交易業務之前，需要具備什麼程度的電腦技術？
我非常擅長這方面的技術。公司早期採用的所有模型，都是由我自行設計的。可是，我們現在已經採用全自動化程序，也聘請全職的程式設計師。我的工作主要是在管理方面，留意一些缺乏效率的問題。
你對於統計學的瞭解程度如何？
我瞭解一些基本的統計學，也熟悉一些多變數統計學。
你如何評鑑自己的市場知識？〔市場知識包括市場運作的機制、市場驅動力量、如何有效執行交易指令、熟悉相關技術指標，以及其他等等。〕
我對於選擇權、期貨、股票、債券、共同基金與現貨外匯的交易都相當有經驗。我對於市場機制與交易指令執行也很熟悉。當然，關於市場究竟是如何運作的，我也有自己的看法。
針對心理素質來說，你的長處與短處是什麼？尤其是在交易系統發展方面。
我很有耐心，也很講究策略，我相信這些素質對於發展長期交易策略很重要。我很自信，這讓我能夠信賴自己發展的交易系統。至於短處，我想我經常要求太多。這讓我有時候會忘了自己身為交易者的首要任務。
個人紀律規範方面的長處與短處呢？
這方面沒有問題，我能夠嚴格遵守交易系統的指示。
你是否會出現難以克制的行為（換言之，交易過程有時候會變得很興奮）？交易與個人生活之間是否會起衝突（你的家庭生活、工作或交易之間是否會有衝突）？是否有經常性的情緒問題，譬如：恐懼或憤怒？
我不認為交易會讓我產生難以克制的興奮感覺，一點也不。交易只是一種工作，一種腦力挑戰。
我也不認為有什麼衝突。我的家庭生活很穩定。另外，我很少生氣，也鮮少覺得沮喪。我過去每隔一陣子會覺得緊張。可是，在你舉辦的某個專題研討會中，我學會了預先知道自己緊張之前的症狀。我的手指會先覺得緊張。一旦察覺這種現象，我會自動進入放鬆狀態。現在，這種反應已經變得很自然，甚至察覺不到了。
就你個人具備的條件來說，開始進行交易之前，你覺得還需要學習、完成或解決什麼？如何辦到？
我想，我的準備已經很充分了，足以把交易工作做得很好。
第2部分：界定個人目標
本節談論的，可能是交易系統設計上最重要的內容。除非知道目的地，否則就不能達到目的。因此，對於交易系統設計，應該有一大部分時間花在目標設定上。
關於目標設定，一般投資人與交易者所考慮的，應該有別於基金經理人。由於湯姆同時具備兩方面的經驗，所以我打算分別提出一系列的問題，首先一般投資人與交易者開始。
A. 個人交易者／投資人的目標
你從事交易的優勢在哪裡？請告訴我們，哪種特定的概念讓你享有交易上的優勢？
策略性思考是我具備的優勢之一，因為很多人不作這方面的思考。耐心與專注投入也是我擁有的優勢，多數人缺乏耐心，也不投入。電腦程式規劃能力也是一種優勢，多數人不具備這種程度的技巧。長期自動化趨勢追蹤系統就是經由這項優勢產生的。
你個人擁有多少資金？關於這些錢，你禁得起多少損失？舉例來說，多數人一旦發生50%的損失，就會停止交易。你的情況如何？對於特定一筆交易，你願意承擔多少風險？
手頭上有幾百萬資金；對於這些資金，我可以坦然接受 25%的損失。我的資金完全都擺在交易計畫內，任何單筆交易承擔的風險都不超過 0.8～1.0%。可是，如果是我個人的交易交易可以接受較大的損失，大概是 1.0〜1.5%。對於我來說，2%或 3%大概是頂點了，一方面是因為我可能同時交易 20個市場。
你每年需要賺多少錢？你的生活是否需要仰賴這些錢？如果你賺的錢不夠養活自己，那怎麼辦？你賺的錢是否超過生活所需，使得交易資本得以成長？你是否定期由交易資本提領資金，做為每個月的生活花費？
我的收入來自 Trendstat支付的薪水，所以我不必依靠交易收入。交易所得是我的其他財源。
接下來這個問題，我知道並不適用於你，但我還是想問，因為這是有關目標設定的標準問題。你是否講究實際？還是期待自己的表現會像世界頂尖好手一樣？舉例來說，假定你擁有一套好系統，勝算大約 50%，但成功交易的獲利大約是失敗交易虧損的兩倍。即使如此，這種系統還可能連續發生 10筆失敗交易。雖然是正常現象，但你是否能夠忍受這種連續 10筆失敗交易？
我想，我看待交易報酬與虧損的態度很實際。我也知道，即使是在正常情況下，好系統仍然可能發生連續10筆失敗交易。我有很多這方面的經驗，所以知道自己可以期待什麼。
你是否擁有時間條件來從事短線交易？
我每天花在交易方面的時間大約 6小時。其餘時間則用來處理生意或個人事務。我從來沒打算從事短線交易，所以這不是問題。
你需要多少社交關係？
我不太需要這方面的關係，但我很喜歡社交。
你是否可以長期單獨工作？你是否需要一、兩個人在旁邊？你是否喜歡處在很多人的環境？這些人對你有多大的影響？
我們公司有很多員工，但我的交易不需他們。我可以自己從事交易。就我早期發展的交易模型來說，這些人對我沒有影響。
關於每年的報酬率，你有什麼預期？大約交易資本的多少百分率？
20%到 40%。
為了實現前述報酬，你願意承擔多少風險？
大約獲利潛能的一半，所以每年的最大可能損失為 20%。
由峰位到谷底的最大損失，你願意忍受多少？
大約 25%。
你怎麼知道自己的計畫有效？怎麼判斷計畫無效？對於各種可能發生的市況，你對於自己的系統有何期待？趨勢明確的市況？整理？劇烈波動？
我會針對各種情況預做安排。我會設定可能發生的最糟情節，而且預做演練。我會預先考慮每種情節的最好與最糟發展；情況一旦發生，我通常都有對應計畫，而且做了各種設定值區間。如果情况發展處在設定區間內，我就知道自己的計畫還是有效的。如果事態發展超出設定區間，意味著我需要介入，看看有什麼需要做調整。
原則上，我期待的最佳報酬為 40%，最差報酬為 10%，平均大約是 15%到 25%間。另外，最糟情節的連續虧損預定為 25%。
我記得，有一年的報酬超過 40%。獲利超過預期當然是值得高興的事，但這也意味著我們承擔的風險太高，因為獲利超過預期也代表我們允許的潛在風險超過預期。因此，我介入做調整，減少下檔風險程度，使得最糟市況不至於造成過份損失。
B. 交易顧問的目標
現在，讓我們考慮交易經理人的目標設定。預期的客戶型態如何？散戶？少數好朋友？幾個基金？非常精明的交易者？
我們希望擁有平衡的客戶群，而且目標合理。就這方面來說，我的目標是讓自己公司的規模能處於100大行列，並以此目標來招攬客戶。我們的客戶包含零售散戶與機構法人。由某些角度來看，這兩類客戶是不同的，但由另一些角度來看，他們又是相同的。我們同時接受這兩類客戶。
你的客戶都是怎樣的人？他們期待的目標是什麼？你提供給他們什麼服務？舉例來說，他們把錢交給你，是否希望做什麼特殊的分散風險？
我們的客戶非常重視風險分散。因此，我們提供四套不同的投資規劃，有些目標報酬設定在 10%到 20%之間，下檔風險較小。有些投資規劃的報酬目標設定在20%或更高，潛在風險也較大。我們的客戶都瞭解這點，他們知道這方面的目標是什麼。
你所操作的是客戶的資金，他們能夠忍受多少風險？他們在什麼情況下會贖回資金？
他們預期的風險大概在 5%到 10%之間。連續損失只要超過 15%或超過一年，都是致命的情況，很多客戶都會離開。
由另一個角度來說，獲利到達哪種程度，就可能導致客戶太興奮？
獲利超過 25%絕對會引起注意。我們不希望獲利太高，否則客戶可能產生不切實際的預期，期待這種績效能夠持續下去。
你們的收費如何？每個月或每季由客戶帳戶扣取多少錢？對於你們的收費，客戶期待哪種程度的對應報酬？
我們收取的管理費為 2%，績效獎金為 20%。扣除所有的費用之後，只要能夠有 15%到 20%的報酬，客戶就會滿意了，但他們對於下檔風險不是很容易接受。
你們能夠管理的資金規模如何？最高限度大概是多少？你們準備如何達成這個目標？達到限度之後，你們有何打算？這會如何影響你們的交易？
我們能夠管理的資金限度大約是$10～$20億。我們將繼續採用目前的行銷策略，客戶主要是銀行、大型基金，以及有錢人。一旦達到資金管理上限，我們就不會接受新資金。隨著管理資金規模擴大，我們的交易必須整合到較少數的盤房。
就客戶關係來說，你最擔心發生什麼？你準備如何預防？
我們最擔心客戶覺得意外。所以，我們需要跟客戶溝通，不要讓他們對於可能發生的事件覺得意外。我甚至因此寫了一本書《沒有恐慌的投資》(Panic Proof Investing)
你如何處理交易資本大量流入或流失的情况？
關於資金大量流入，我們的交易計畫已經有這方面的準備。至於資金大量流失的情況，我們的交易軟體很容易處理。
如同各位所看到的，湯姆．巴索針對各種可能發生的細節情況，都預先做了準備與安排。這也說明了交易之前做這方面練習的重要性。這些練習讓各位得以想到一些原本可能想不到的事情。
第3部分：交易點子
最後這部分針對交易細節做討論，包括市場交易的點子、進場、出場與資金管理，也就是交易計畫的細節。
湯姆，你想交易哪樣的市場？是否適合特殊交易？是否只挑選流動性高的市場？或者也交易某些欠缺流動性的市場？
我屬於一般性交易者，不是特殊交易者。我總共交易 20個期貨市場，15個現貨外匯市場，以及 30種共同基金。
這些市場的流動性都很高，因為我只挑選流動性高的市場。如果不挑選高流動性市場，我們所能夠管理的資金規模就變得很小，絕不是我們鎖定的幾十億目標。
進場秉持著什麼信念？你認為進場點有多重要？
對於我的交易來說，進場決策可能是最不重要的。當趨勢發生變動時，我會要進場。進場當時―趨勢變動當時―的報酬-風險比率處於最佳狀態。
根據你預期的潛在報酬與下檔損失，起始部位採用的風險停損如何？如果停損設得很緊的話，停損之後是否能夠很快重新進場，避免錯失好行情？
我認為，停損應該代表部位當初進場的理由已經消失。是的，已經出場的部位，永遠都有可能重新進場。
我的停損是取決於市場行為，至於停損與風險之間，只存在間接關連―除非風險實在太可觀而甚至不適合建立部位。我的風險控制有一部份是透過部位大小來進行，我相信你稍後應該會提到部位大小的問題。
你按照計畫如何獲利了結？透過反轉停止？採用追蹤性停止策略？設定技術性停止點？或設定價格目標？你非常強調停損與出場，顯然不同於一般見解。
我不會限制交易獲利的程度。我秉持的原則，是讓獲利得以持續發展。我如果真的可以碰到一筆交易，其市場行情始終朝著有利方向發展而讓我無法了結，那就太棒了！
我採用追蹤性停止或技術性停止策略。只要停止點被觸及，就結束部位。
關於部位大小，你怎麼做？
我挑選一些交易工具，每種工具都根據帳戶淨值的百分率設定風險與價格波動高限，然後把這些交易工具彙整為組合。首先設定起始部位的風險與價格波動高限。後續的風險與價格波動限制，仍然根據帳戶淨值百分率設定。因此，我隨時都知道整合的隔夜價值波動最大程度，而後者會落在我晚上能夠安眠的範圍內。
現在，各位或許已經能夠體會，目標規劃對於交易系統設計之所以很重要的原因。各位可以花幾分鐘時間好好思考這些議題，針對相同的問題，提出自己的答案。
設定個人的交易目標
第1部分：自我評估
你每天大約要花多少時間從事交易？〔這點很重要，可供運用於交易的時間長短，幾乎會決定所採用的交易系統類型。如果你另有全職工作，只能在晚上研究金融市場，顯然就要採用長期系統。〕
進行交易的時候，大概會有多少其他雜務需要處理？
你估計要花多少時間從事交易系統發展、個人心理控制與業務規劃？
你的電腦技術如何？從事交易業務之前，需要具備什麼程度的電腦技術？
你對於統計學的瞭解程度如何？
你如何評鑑自己的市場知識？〔市場知識包括市場運作的機制、市場驅動力量、如何有效執行交易指令、熟悉相關技術指標，以及其他等等。〕
針對心理素質來說，你的長處與短處是什麼？尤其是在交易系統發展方面。
個人紀律規範方面的長處與短處呢？
你是否會出現難以克制的行為（換言之，交易過程有時候會變得很興奮）？交易與個人生活之間是否會起衝突（你的家庭生活、工作或交易之間是否會有衝突）？是否有經常性的情緒問題，譬如：恐懼或憤怒？
就你個人具備的條件來說，開始進行交易之前，你覺得還需要學習、完成或解決什麼？如何辦到？
第2部分：界定個人目標
A. 個人交易者／投資人的目標
你從事交易的優勢在哪裡？請告訴我們，哪種特定的概念讓你享有交易上的優勢？
你個人擁有多少資金？關於這些錢，你禁得起多少損失？舉例來說，多數人一旦發生50%的損失，就會停止交易。你的情況如何？對於特定一筆交易，你願意承擔多少風險？
你每年需要賺多少錢？你的生活是否需要仰賴這些錢？
如果你賺的錢不夠養活自己，那怎麼辦？你賺的錢是否超過生活所需，使得交易資本得以成長？你是否定期由交易資本提領資金，做為每個月的生活花費？
你是否講究實際？還是期待自己的表現會像世界頂尖好手一樣？舉例來說，假定你擁有一套好系統，勝算大約 50%，但成功交易的獲利大約是失敗交易虧損的兩倍。即使如此，這種系統還可能連續發生 10筆失敗交易。雖然是正常現象，但你是否能夠忍受這種連續 10筆失敗交易？
你是否擁有時間條件來從事短線交易？
你需要多少社交關係？
你是否可以長期單獨工作？你是否需要一、兩個人在旁邊？你是否喜歡處在很多人的環境？這些人對你有多大的影響？
關於每年的報酬率，你有什麼預期？大約交易資本的多少百分率？
為了實現前述報酬，你願意承擔多少風險？
由峰位到谷底的最大損失，你願意忍受多少？
你怎麼知道自己的計畫有效？怎麼判斷計畫無效？對於各種可能發生的市況，你對於自己的系統有何期待？趨勢明確的市況？整理？劇烈波動？
Ｂ. 交易顧問的目標
現在，讓我們考慮交易經理人的目標設定。
預期的客戶型態如何？散戶？少數好朋友？幾個基金？非常精明的交易者？
你的客戶都是怎樣的人？他們期待的目標是什麼？你提供給他們什麼服務？舉例來說，他們把錢交給你，是否希望做什麼特殊的分散風險？
你所操作的是客戶的資金，他們能夠忍受多少風險？他們在什麼情況下會贖回資金？
由另一個角度來說，獲利到達哪種程度，就可能導致客戶太興奮？
你們的收費如何？每個月或每季由客戶帳戶扣取多少錢？對於你們的收費，客戶期待哪種程度的對應報酬？
你們能夠管理的資金規模如何？最高限度大概是多少？你們準備如何達成這個目標？達到限度之後，你們有何打算？這會如何影響你們的交易？
就客戶關係來說，你最擔心發生什麼？你準備如何預防？
你如何處理交易資本大量流入或流失的情况？
第３部分：交易點子
你想交易哪樣的市場？是否適合特殊交易？是否只挑選流動性高的市場？或者也交易某些欠缺流動性的市場？
進場秉持著什麼信念？你認為進場點有多重要？
根據你預期的潛在報酬與下檔損失，起始部位採用的風險停損如何？如果停損設得很緊的話，停損之後是否能夠很快重新進場，避免錯失好行情？
你按照計畫如何獲利了結？透過反轉停止？採用追蹤性停止策略？設定技術性停止點？或設定價格目標？你非常強調停損與出場，顯然不同於一般見解。
關於部位大小，你怎麼做？
這些大概是各位所需要考慮的最重要議題。
附註
- 自從本篇訪問之後，Trendstat管理的資產金額已經超過5億美元。可是，湯姆目前已經退休，不再從事資金管理工作。
- 請參考 Tom Basso，《Panic Proof Investing》(New York: Wiley, 1994) 。
— 凡．沙普博士 (Van K. Tharp, Ph.D.)
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